安聯首席經濟顧問穆罕默德·埃爾-埃利安（Mohamed El-Erian）表示，日本央行應注意如何結束其收益率曲線控制（YCC）政策，因為任何管理不善都可能擾亂全球市場

　　日本央行利用YCC將債券收益率維持在特定水平，這使其與全球其他一直在大舉加息的鷹派央行形成了鮮明對比。

　　YCC還造成了日元極度疲軟和其他扭曲，引發了人們對日本央行逐步退出這一操作的能力的懷疑。

　　埃利安在本周的一篇文章中寫道，無序退出也不應該發生，因為這將破壞日本資產負債表的穩定。在這種情況下，日本投資者將被迫拋售外國公司債券和主權債券頭寸。

　　“由此產生的傳染將加劇全球市場的不穩定，這些市場已經在與美國國債市場的形勢發展作斗爭。世界上最重要的兩個主權債券市場的高波動性將增加金融事故的風險，并增加全球增長面臨的阻力，”他寫道。

　　埃利安表示，盡管如此，日本央行仍應加快退出這一政策，因為不斷加劇的扭曲只會增加被迫處理不當的風險。

　　日本當局可能正接近調整政策，最近的一篇報道暗示，國債收益率可能會被允許攀升。該報道發布后，日元兌美元立即上漲了0.8%。

　　不過，埃利安警告稱，日本面臨的外部壓力持續的時間越長，國內外交易員就越有可能考驗日本央行維持當前貨幣政策的能力。

　　他寫道：“造成的裂縫越大，對退出的強制處理不當對美國和全球產生負面溢出效應、放大債券市場波動的可能性就越高。”